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8月第一周，国际油价大幅下跌。其中，WTI原油跌破90美元关口，跌幅超过10%。原油开始领跌大宗商品市场，国内能源化工板块全线大幅下挫。更重要的是，油价下跌跌破俄乌冲突后形成的高位震荡区间，扭转原油强势格局，油价进入技术性熊市。过去一段时间，欧美市场成品油价格持续下跌，裂解价差从高位持续回落。它已接近常规利润范围的上限。高通胀迫使世界各国提高利率和收紧流动性，这给经济带来了下行压力。全球重要国家经济数据持续恶化，经济衰退风险抑制原油市场需求复苏，市场悲观情绪持续升温。此外，在原油价格下跌的同时，一直反映市场供应偏紧的强月差结构也迅速减弱并逐渐趋于平缓，这意味着供应带来的看涨动能油价方面也逐渐走弱。市场悲观情绪持续升温。此外，在原油价格下跌的同时，一直反映市场供应偏紧的强月差结构也迅速减弱并逐渐趋于平缓，这意味着供应带来的看涨动能油价方面也逐渐走弱。市场悲观情绪持续升温。此外，在原油价格下跌的同时，一直反映市场供应偏紧的强月差结构也迅速减弱并逐渐趋于平缓中国石油跌破发行价，这意味着供应带来的看涨动能油价方面也逐渐走弱。

在 8 月的会议上，欧佩克+同意在 9 月将产量增加 10 万桶/日。在市场供应紧张的时候，这远低于欧佩克+最近几个月的增产幅度。许多市场分析人士认为，这样的增产决定对拜登来说很重要。中东之行是一种屈辱，很难让美国满意。美国官员随后发表了更为微妙的声明。增加产量的决定是向前迈出的一步。美国希望看到欧佩克+采取更多行动并重新开始。伊朗核协议谈判；欧佩克+强调，目前石油需求低于预期，欧佩克+肯定会非常谨慎。

365体育亚洲官方入口由于市场显然更担心经济下行压力和需求端表现疲软，尽管因北西一号气供应下降、欧洲天然气价格下跌等因素炒作供应危机重回高位，并未给油价带来额外的推动作用。由于旺季需求被造假，欧美成品油裂解利润从高位大幅回落，投资者预期趋于谨慎。从大宗商品看，随着全球央行加息力度加大，流动性趋紧，经济下行压力加大，大宗商品价格整体下行是大势所趋。趋势的逻辑逐渐被证实，但受地域因素影响，以及欧洲秋冬季潜在能源危机的影响，供给端仍可能给油价带来一定的不确定性。因此，整个过程中油价大概率会出现反复，但下半年油价重心将逐步上升。下跌是大势所趋。

供需层面多空因素推动油价走弱

365体育亚洲官方入口不少行业投资者仍对油价暴跌持怀疑态度，因为目前全球油市库存虽有所回升，但仍处于低位，在供给端不稳、OPEC+仍在坚持的背景下，供给端依然不稳。控制生产回流。欧佩克会议后，沙特阿美将 9 月份向亚洲出售的轻质低硫原油价格上调至每桶溢价 9.8 美元，创历史新高，比 8 月份高出 50 美分。该地区的基准价格。沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口国，其大部分原油销往亚洲。沙特阿美的月度定价决定被视为石油市场的风向标，其他主要的波斯湾产油国也经常效仿，这是乐观投资者认为油价将获胜的逻辑。

然而，与上半年不同的是，市场关注的焦点是俄罗斯和乌克兰之间的冲突引发的供应担忧。随着时间的推移，市场意识到供应方面的损失低于预期。尽管欧佩克+在增产方面继续落后于计划，但越来越多的数据表明，年初对需求端复苏的判断过于乐观，自5月以来不断修正。截至7月，市场达成的基本共识是，原油需求复苏将较年初预期减少100万桶/日以上。EIA 能源展望将其对 2022 年原油需求的预测从 360 万桶/日下调至 220 万桶/日，下降了 140 万桶/日，这几乎超过了当前对俄罗斯制裁造成的供应损失。一方面，高通胀和经济下行压力限制了欧美的消费。数据显示，从7月开始的传统消费旺季中国石油跌破发行价，美国汽油消费数据呈现出令人难以置信的疲软表现，明显低于往年同期。这样的数据无疑是此前市场所未预料到的。此外，继4月份全球第二大原油消费国中国国内疫情爆发后，原油需求大幅下滑。四个月过去了，中国的原油加工量仍然很低。与往年同期相比，可以确认中国“ 今年的原油需求将明显低于年初的预期。需求低迷使得炼厂难以提高开工率，导致8月份原油价格出现非常罕见的疲软。同时，由于中国成品油市场库存压力不足，炼厂集体上调成品油价格，但对需求没有支撑。这种由供给侧强行创造的市场显然缺乏连续性。随着原油走弱，周四、周五中国成品油价格再次开始大幅下跌。由于中国成品油市场缺乏库存压力，炼厂集体上调成品油价格，但对需求没有支撑。这种由供给侧强行创造的市场显然缺乏连续性。随着原油走弱，周四、周五中国成品油价格再次开始大幅下跌。由于中国成品油市场缺乏库存压力，炼厂集体上调成品油价格，但对需求没有支撑。这种由供给侧强行创造的市场显然缺乏连续性。随着原油走弱，周四、周五中国成品油价格再次开始大幅下跌。

欧佩克联合技术委员会将 2022 年石油市场过剩预测下调 20 万桶/日，至 80 万桶/日。这一判断与 EIA 7 月份能源展望基本一致。它将2022年累积库存预测调整为每天74万桶。（此前展望中中国石油跌破发行价，顺差仅为44万桶/日），而数据显示，增加的顺差主要集中在三、四季度，可能基于供需变化。OPEC+最终选择在9月非常谨慎地增产10万桶/日，以史上最小增产回应欧美的高预期。显然，欧佩克意识到，尽管原油市场脆弱，市场无法承受供应量的大幅增加。全球经济活动不那么强劲的可能性正在导致能源消耗低于预期，这也使油价失去上涨动力。

经济、通胀、美联储收紧政策的步伐

美国非农就业人数在周五发布经季节性调整的 7 月报告后增加 52.80,000，为今年 2 月以来的最大增幅，远超市场预期。就业数据证实了美国劳动力市场的强劲势头。GDP连续两个季度出现负增长中国石油跌破发行价，符合流行的衰退定义，引发了一场关于美国经济是否真的陷入低迷、全球采购经理人指数普遍下滑的广泛争论。中国物流与采购联合会8月份表示。6日发布的全球制造业采购经理人指数为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续两个月环比下降，自 2020 年 7 月以来的新低。表明全球制造业增速持续放缓，全球经济复苏动力进一步减弱，下行压力加大。过去疲软的经济市场原本下调了 9 月加息 75 个基点的预期，但这份 7 月就业报告明显改变了市场预期。非农数据公布后，美国利率期货价格显示，美联储9月加息75个基点的概率为62%，此前为40.5%。加息 75 个基点比加息 50 个基点的可能性更大。在经济数据相互矛盾的背景下，投资者对市场的评估显然犹豫不决，商品市场出现剧烈波动。在经济衰退和通胀控制选项方面，市场高度关注美联储的后续行动。在此前8月3日的两次讲话中，两位立场不同的美联储关键人物都不同程度地表现出强硬的一面。与周二首先发言的许多美联储官员一样，试图平息过去几周市场对美联储可能会轻易转向的猜测，7 月 CPI 数据将于下周三公布。如果发烧仍然很高，那么强劲的就业数据将支持它。，大幅加息的概率将大大增加，因此美元的强势格局将延续，大宗商品市场将继续承受流动性收紧的压力。市场高度关注美联储的后续行动。在此前8月3日的两次讲话中，两位立场不同的美联储关键人物都不同程度地表现出强硬的一面。与周二首先发言的许多美联储官员一样，试图平息过去几周市场对美联储可能会轻易转向的猜测，7 月 CPI 数据将于下周三公布。如果发烧仍然很高，那么强劲的就业数据将支持它。，大幅加息的概率将大大增加，因此美元的强势格局将延续，大宗商品市场将继续承受流动性收紧的压力。市场高度关注美联储的后续行动。在此前8月3日的两次讲话中，两位立场不同的美联储关键人物都不同程度地表现出强硬的一面。与周二首先发言的许多美联储官员一样，试图平息过去几周市场对美联储可能会轻易转向的猜测，7 月 CPI 数据将于下周三公布。如果发烧仍然很高，那么强劲的就业数据将支持它。，大幅加息的概率将大大增加，因此美元的强势格局将延续，大宗商品市场将继续承受流动性收紧的压力。美联储两位不同立场的关键人物不同程度地表现出强硬的一面。与周二首先发言的许多美联储官员一样中国石油跌破发行价，试图平息过去几周市场对美联储可能会轻易转向的猜测，7 月 CPI 数据将于下周三公布。如果发烧仍然很高，那么强劲的就业数据将支持它。，大幅加息的概率将大大增加，因此美元的强势格局将延续，大宗商品市场将继续承受流动性收紧的压力。美联储两位不同立场的关键人物不同程度地表现出强硬的一面。与周二首先发言的许多美联储官员一样，试图平息过去几周市场对美联储可能会轻易转向的猜测，7 月 CPI 数据将于下周三公布。如果发烧仍然很高，那么强劲的就业数据将支持它。，大幅加息的概率将大大增加，因此美元的强势格局将延续，大宗商品市场将继续承受流动性收紧的压力。这一强劲的就业数据将支持它。，大幅加息的概率将大大增加，因此美元的强势格局将延续，大宗商品市场将继续承受流动性收紧的压力。这一强劲的就业数据将支持它。，大幅加息的概率将大大增加，因此美元的强势格局将延续，大宗商品市场将继续承受流动性收紧的压力。

受周五晚间美国非农就业数据强于预期的影响，金融市场震荡震荡。投资者在加息概率增加与市场经济衰退压力减轻之间形成反复博弈，商品风险偏好显现。震荡行情，油价也在此背景下经历了大起大落，但最终收盘已从高位大幅回落。尽管对需求端数据不佳的市场存在一些质疑的声音，但对油价的各种影响因素的整体评估受到压制。原油市场的月差结构和欧美市场成品油裂解差的持续回落，都表明油价面临的形势发生了明显变化，这一点仍然十分明显。油价持续下跌缓解了通胀压力，同时也为经济带来了喘息的机会。我们可以看到欧美股市和一些大宗商品的反弹。这种力量上的差异只是节奏的阶段性错位。如果宏观层面继续面临加息压力和经济下行预期，预计包括原油在内的大宗商品价格可能会继续下跌。油价持续下跌缓解了通胀压力，同时也为经济带来了喘息的机会。我们可以看到欧美股市和一些大宗商品的反弹。这种力量上的差异只是节奏的阶段性错位。如果宏观层面继续面临加息压力和经济下行预期，预计包括原油在内的大宗商品价格可能会继续下跌。油价持续下跌缓解了通胀压力，同时也为经济带来了喘息的机会。我们可以看到欧美股市和一些大宗商品的反弹。这种力量上的差异只是节奏的阶段性错位。如果宏观层面继续面临加息压力和经济下行预期，预计包括原油在内的大宗商品价格可能会继续下跌。

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